Trong nhiều năm, ngành công nghiệp dầu mỏ đã thu hút các nhà đầu tư với lợi nhuận khá lớn và đều đặn. Ngay cả khi giá dầu giảm, Big Oil vẫn tìm mọi cách để tiếp tục trả cổ tức, ngay cả khi phải cắt giảm, điều này chỉ xảy ra trong những trường hợp cực đoan. Giờ đây, ngày càng rõ ràng rằng cổ tức – và lợi nhuận – không còn là vua nữa. Các nhà đầu tư ngày nay muốn những thứ khác từ các khoản đầu tư vào dầu của họ.
Lợi nhuận không như trước đây
Công bằng mà nói, lợi nhuận vẫn rất quan trọng. Chúng không phải là lý do duy nhất để nhà đầu tư mua hoặc ở lại với một công ty dầu khí. Tính bền vững của một công ty dầu mỏ cũng đang thu hút sự chú ý ngày càng lớn. Nhưng càng về sau điều này được quan tâm hơn. Ngay cả khi lợi nhuận là ưu tiên duy nhất của các nhà đầu tư ngày nay, họ sẽ không hài lòng.
Quay trở lại năm 2006, lợi tức trung bình trên vốn sử dụng trong các hoạt động thượng nguồn trong số các Tập đoàn Dầu khí lớn là hơn 27%, một nghiên cứu gần đây của Tập đoàn Vốn Boston (Boston Capital Group) tiết lộ. Vào năm 2019, mức trung bình đó không quá 3,5%. Đó là trước khi đại dịch giá dầu bùng phát và buộc phải cắt giảm chi tiêu nghiêm trọng. Nghiên cứu cho thấy lợi nhuận của ngành dầu mỏ đã trở nên kém khả quan hơn nhiều so với biến động giá.
Sự khác biệt quá rõ ràng để được phủ nhận như một sự trùng hợp ngẫu nhiên. Thật vậy, các tác giả của nghiên cứu lưu ý rằng một sự thay đổi rõ rệt trong ngành giai đoạn từ 2006 đến 2019 là sự thay đổi danh mục đầu tư tài sản thượng nguồn của các công ty.
Những huyền thoại về đá phiến và nước sâu
Cho đến khoảng năm 2006, BCG đã lưu ý trong báo cáo của mình, có tới 80% danh mục đầu tư của Big Oil được tạo thành từ các tài sản dầu khí thông thường. Kể từ đó, chúng đã đi sâu vào những thứ như nước sâu và đá phiến. Và trong khi các nhà đầu tư đã nghe trong nhiều năm về việc chi phí sản xuất ở cả vùng nước sâu và đá phiến đang giảm xuống, thì điều này không đúng với tất cả các vùng nước sâu hoặc tất cả các vùng đất đá phiến.
Nhìn chung, hoạt động thăm dò và khai thác nước sâu và không thông thường vẫn tiếp tục tốn kém hơn rất nhiều so với nước nông và giếng dầu thông thường. Đối với nước sâu, điều này là do những thách thức hoàn toàn về vật lý, chẳng hạn như độ sâu, như tên gọi. Đối với đá phiến, đó là do cường độ nứt vỡ vốn.
Người ta đã tập trung vào thời gian quay vòng nhanh chóng của các giếng bị vỡ: chúng mất ít thời gian hơn rất nhiều so với các giếng thông thường để bắt đầu mang lại lợi nhuận từ khoản đầu tư được sử dụng. Nhưng không giống như các giếng thông thường, chúng có tuổi thọ ngắn hơn nhiều. Nói tóm lại, lời hứa về dầu nước sâu và độc đáo, dựa trên tỷ lệ hoàn vốn đầu tư, không có nhiều hứa hẹn.
Đường dẫn ESG
Các nhà đầu tư dầu mỏ đã ngày càng không hài lòng với Big Oil trong một thời gian, kể từ khi xu hướng quản lý môi trường, bền vững và xã hội tăng tốc. Ngày càng có nhiều người tìm kiếm một công ty để mua vào hiện nay muốn biết rằng liệu hoạt động kinh doanh của công ty này có trách nhiệm với môi trường hay không. Điều đó không chỉ xuất phát từ động cơ vị tha. Các nhà đầu tư đang được thông báo rằng biến đổi khí hậu là mối đe dọa hiện hữu đối với nhiều công ty và công ty càng có trách nhiệm với môi trường thì cơ hội tồn tại càng lớn.
Rõ ràng, các công ty dầu mỏ đang ở một vị trí tế nhị, nói một cách nhẹ nhàng, khi đề cập đến trách nhiệm môi trường. Nhưng nó không phải là một điểm tinh tế như nhiều người có thể tưởng tượng. Nhu cầu năng lượng toàn cầu đang tăng lên và nó sẽ tiếp tục tăng trong tương lai có thể quan sát được bất chấp đại dịch. Và điều này có nghĩa là dầu và khí đốt sẽ tiếp tục cần thiết.
Bob Maguire, giám đốc điều hành của Carlyle Group, nói với Diễn đàn Trí tuệ Năng lượng được Argus Media trích dẫn : “Một mặt, sự chuyển đổi năng lượng là có thật và ở đây để tồn tại . “Mặt khác, ở Hoa Kỳ hiện nay có 280 triệu ô tô lưu thông trên đường, 279 triệu ô tô chạy bằng dầu và tuổi thọ trung bình của một chiếc xe là 12 năm.”
Dầu và khí đốt sẽ tiếp tục cần thiết, nhưng chúng sẽ cần được sản xuất theo cách khác để đáp ứng tâm lý đang thay đổi của các nhà đầu tư đối với ngành. Theo nghiên cứu của Boston Capital Group, 65% các nhà đầu tư dầu mỏ muốn các công ty ưu tiên các yếu tố ESG hơn lợi nhuận, ngay cả khi điều này có ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận nói trên.
Có tới 83% cho rằng Big Oil nên đầu tư vào các giải pháp thay thế carbon thấp cho hoạt động kinh doanh chính của họ. Thậm chí, 86% còn tin rằng các khoản đầu tư của các công ty dầu mỏ vào công nghệ năng lượng sạch sẽ khiến họ trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Điều đó sẽ cung cấp một bức tranh khá rõ ràng về nơi mà Big Oil cần phải đi.
Con đường phía trước không phải toàn màu xanh
Một số người cho rằng Big Oil đã đi theo hướng đó, với các siêu Tập đoàn Dầu khí của châu Âu dẫn đầu với các cam kết đầu tư vào năng lượng tái tạo trị giá hàng chục tỷ USD. Những người khác sẽ phản bác rằng họ vẫn chỉ đưa ra lời hứa nhưng hoạt động thực tế rất ít để thay đổi hoạt động kinh doanh của họ.
Thật vậy, bất kể tham vọng xanh của Big Oil, họ cũng cần phải gắn bó với hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình là chiết xuất nhiên liệu hóa thạch. Họ cần doanh thu từ hoạt động kinh doanh cốt lõi này để tài trợ cho tham vọng năng lượng tái tạo của họ. Nhưng họ cũng có thể làm điều này theo cách khác. Nghiên cứu của BCG đề xuất tăng cường sự tập trung của họ vào sản xuất với chi phí thấp hơn, thực hiện các bước để giảm cường độ vốn và chú ý hơn đến việc giảm thiểu rủi ro. Tất cả những điều đó để đa dạng hóa rũi ro rõ ràng không thể tránh khỏi thành năng lượng thay thế giúp họ có khả năng chống chịu tốt hơn với các cú sốc giá dầu trong tương lai.
Bởi Irina Slav cho Oilprice.com
THFinanceManagement 