Tác giả: David Messler – Ngày 03 tháng 2 năm 2021, 7:00 PM CST

Giới thiệu

Tuần này, chúng tôi đã đạt một số mốc quan trọng trong sự phục hồi kéo dài cả năm từ sự sụp đổ của nhu cầu dầu năm 2020. West Texas Intermediate, (WTI) đã đạt và vượt qua mức $ 55,00 và Brent tiến gần hơn đến $ 60. Đây là một số rào cản tâm lý quan trọng đối với thị trường và nếu được duy trì, như chúng tôi dự đoán, sẽ đẩy giá lên cao hơn.

Chuyện gì đã xảy ra?

API đã công bố lượng dự trữ dầu thô giảm đáng kể khoảng 4,3 mm ngày hôm qua khi dự kiến ​​sẽ có một mức tăng khiêm tốn. Việc dự trữ xăng và sản phẩm chưng cất giảm càng củng cố đà tăng giá này, vì nó cho thấy các nhà máy lọc dầu đang sản xuất ra sản phẩm để đáp ứng nhu cầu hiện tại và dự đoán.

Trong những tuần gần đây, giá dầu đã chống lại các dữ liệu bất lợi (lượng tồn kho của các sản phẩm thô và tinh chế) và tiếp tục tăng cao hơn. Sự giảm nhẹ của thị trường khi xác nhận nhu cầu này đã đẩy giá WTI vượt qua ngưỡng $ 55,00 quan trọng đó.

Nếu EIA xác nhận động thái này ngày hôm nay, (các báo cáo này đôi khi mâu thuẫn), chúng tôi kỳ vọng một mức tăng khác đối với cả dầu thô, WTI và Brent. Đặc biệt nếu xác nhận có tỷ lệ đáng kể, như thùng 8-10 mm. Giá dầu thô tiếp tục tăng sẽ sớm đảo ngược tình trạng trì trệ mà chúng ta đã thấy trên thị trường chứng khoán dầu mỏ. Giá cổ phiếu dầu mỏ thường giảm 15-20% so với mức cao gần đây trong một sự khác biệt rõ ràng với sức mạnh gần đây trong dữ liệu cơ bản về dầu.

Tồn kho dầu thô đang rơi vào biên độ 5 năm

Mức giảm ~ 9,9 mm bbl vào tuần trước đã đưa đồ thị nguồn cung trở lại mức trung bình 5 năm lần đầu tiên kể từ giữa năm 2020. Điều này loại bỏ một rào cản tâm lý khác đối với việc giá dầu thô tiếp tục tăng, vì thị trường giờ đây sẽ bắt đầu chuyển mối quan tâm từ tồn kho dư thừa sang lo lắng về nguồn cung an toàn. Tôi đã thảo luận chi tiết về vấn đề này trong một bài báo về OilPrice vào tháng trước.

EIA cũng ghi nhận sự gia tăng sản lượng nhà máy lọc dầu trong tuần trước, đây không phải là điều bạn mong đợi vào thời điểm này trong năm. Điều đó nói rằng, chúng tôi vẫn còn khoảng 2 mm BOPD từ một năm trước. Sự gia tăng này là tăng giá vì nó ngụ ý nhu cầu tăng ở cấp độ bán lẻ.

EIA-WPSR

Sản lượng của Hoa Kỳ đang bắt đầu giảm

Sản lượng dầu thô nhờ khoan nhưng chưa hoàn thành, (DUC’s) thu hồi đã tăng khoảng 11,0 mm BOEPD trong tháng qua hoặc lâu hơn. Điều này, mặc dù mức độ khoan mới, (mặc dù đang tăng lên), vẫn không ở mức có thể bù đắp hoàn toàn cho tỷ lệ suy giảm mỏ, (6-40% mỗi năm). Sản lượng dầu thô trong nước giảm 2,3 mm BOEPD so với mức cao nhất mọi thời đại được thiết lập vào tháng 3 năm 2020, ở mức 13,1 mm BOEPD.

Tuần này, EIA báo cáo mức giảm khiêm tốn 100 nghìn BOEPD xuống còn 10,9 mm BOEPD. Diễn ra ở mức 48 thấp hơn, như báo cáo EIA đã lưu ý, không phải là một đoạn ngắn để kết nối sự suy giảm này với sản lượng đá phiến giảm. Chúng tôi sẽ có một guidepost thêm khi EIA công bố Báo cáo nêu rõ Khoan Năng suất, (DPR), phiên bản kế tiếp trong số đó là do tháng Hai, 16 tháng . Báo cáo tháng trước dự báo sự sụt giảm từ các mỏ đá phiến là ~ 89 nghìn BOEPD trong tháng Hai.

Sắp tới phần còn lại của năm 2021

Các chỉ báo chính được đưa ra cho sự tiếp tục tăng giá dầu, như chúng tôi đã ghi nhận cho đến nay. Một trong những câu hỏi bây giờ chúng ta phải giải quyết là chúng ta có thể mong đợi điều gì về giá cả và điều này có thể xảy ra nhanh như thế nào?

Goldman Sachs, (NYSE: GS), gần đây đã gọi được $ 65 Brent vào giữa năm . Với mức chênh lệch hẹp ($ 2-3,00) giữa Brent và WTI trong thời gian gần đây, điều này sẽ đưa WTI xuống mức thấp $ 60. Người đứng đầu toàn cầu về nghiên cứu hàng hóa của Goldman, Jeffrey Currie, cho biết trong một ghi chú kèm theo báo cáo-

“Với việc vắc xin đang được triển khai trên toàn thế giới, khả năng thị trường thắt chặt nhanh chóng từ quý 2/2021 đang tăng lên khi nhu cầu phục hồi làm căng thẳng khả năng khởi động lại sản xuất của các nhà sản xuất”.

Platts

Sự ra đời của báo cáo này làm thay đổi dự báo của Goldman về việc đạt được mức $ 65.00 trong khoảng vài tháng. Với giọng điệu thận trọng của các báo cáo trước đây của Goldman, có khả năng điều này cũng có lỗi với phe bảo thủ, có nghĩa là giữa năm cung cấp cho họ một số bước đệm để các lực lượng liên quan phát triển. Yếu tố bên ngoài liên quan chính là việc tung ra vắc-xin Covid và tỷ lệ nhiễm trùng mới và nhập viện tiếp tục giảm.

Kỳ vọng của tôi là ngay cả khi sự gia tăng hoạt động khoan và khai thác mỏ diễn ra, chúng ta không nên mong đợi mức giá duy trì trên 60 đô la cho WTI trước ước tính của Goldman vào giữa năm vì có những lực lượng giảm giá cũng có thể làm giảm đà tăng.

Các lực lượng đối kháng chính có thể làm giảm sự nhiệt tình của thị trường

Người Ả Rập Xê Út đã tặng cho thị trường dầu một món quà vào đầu tháng Giêng với thông báo rằng họ sẽ giữ lại 1 mm BOPD khác trên thị trường. Khi giá tăng, sẽ có áp lực từ bên trong và bên ngoài từ OPEC + để bắt đầu khôi phục sản xuất. Tuy nhiên, điều này đã được đúc kết, có nghĩa là cú đánh chính này đã biến thị trường dầu mỏ vốn đang tăng cao trở nên phổ biến, có thể nói là luôn luôn là một động thái chuyển tiếp.

Bloomberg

Vì vậy, với việc giá dầu tăng, khả năng Ả Rập Saudi và OPEC + sẽ chuyển từ hỗ trợ giá với sản lượng hạn chế sang bảo vệ thị phần của họ trước các đối thủ cạnh tranh.

Động thái mà chúng tôi dự đoán không xa trong tương lai sẽ làm chậm sự sụt giảm hàng tồn kho, giúp giá không tăng quá mạnh trong tương lai gần.

Tiếp theo, chúng ta có Trung Quốc, nước gần như một tay hỗ trợ giá dầu với lượng mua lớn vào năm ngoái. Các ước tính khác nhau nhưng việc mua dầu thô giá rẻ của Trung Quốc vào năm ngoái có thể mang lại cho họ mức đệm ~ 300 mm bbl mà dựa vào đó sẽ thu được nếu giá tăng quá nhanh.

Cuối cùng, có kỳ vọng Iran sẽ cắt giảm một số thỏa thuận với chế độ chính trị mới ở Mỹ để khôi phục toàn bộ hoạt động sản xuất. Không có bất kỳ tín hiệu nào từ chính quyền Biden về mức độ bức thiết khi đến một số chỗ ở với Iran trong chương trình nghị sự của họ. Điều đó cho thấy, việc tái gia nhập thỏa thuận hạt nhân Iran là một mục tiêu chiến dịch, vì vậy họ đang có một số cứu trợ.

Tóm lại

Theo ước tính của tôi, có nhiều lực tăng giá hơn là lực giảm và giá dầu thô sẽ tiếp tục được đẩy lên cao hơn. Các điểm chính hỗ trợ cho sự tranh cãi đó là sự sụt giảm trong kho lưu trữ mà chúng tôi đã ghi lại ở đây và việc luân chuyển hiện tại trong sản xuất mới xuống dưới 11,0 mm BOEPD. Nếu những điều đó tiếp tục, như chúng tôi mong đợi, chúng sẽ nhờ vào sự phục hồi do tỷ lệ nhiễm Covid mới giảm, dầu thô không có cách nào thay thế để tăng cao hơn khi năm trước.

……………..

Biên dịch: TS.HĐT

Nguồn: https://oilprice.com/Energy/Energy-General/How-High-Will-Oil-Prices-Go-This-Year.html