Tác giả: Andy Hecht, Ngày 30 tháng 4 năm 2021 03:58 SA ET
Bài viết này được viết dành riêng cho Investing.com
- Hàng hóa là phong vũ biểu lạm phát
- Kim loại, năng lượng, hàng hóa nông nghiệp đều hướng đến điều kiện kinh tế
- Fed và Kho bạc bỏ qua các dấu hiệu
- Kinh tế lượng – Một nghệ thuật, không phải một khoa học
- Thao túng dữ liệu – Số liệu thống kê về cung tiền hàng tuần biến mất
Vào tháng 8 năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thực hiện một thay đổi không quá tinh tế đối với chính sách lạm phát của mình . Fed đã thay đổi tỷ lệ lạm phát mục tiêu 2% thành “ trung bình ” là 2%. Ngân hàng trung ương sẵn sàng cho phép lạm phát cao hơn mục tiêu trước đó của mình trước khi tăng lãi suất cho vay ngắn hạn của Fed trong những năm tới.
Làn sóng thuỷ triều thanh khoản của ngân hàng trung ương và chính phủ kích thích ổn định nền kinh tế trong bối cảnh đại dịch toàn cầu lạm phát cao. Nó làm tăng cung tiền và nợ quốc gia của Hoa Kỳ. Fed đang có một bước nhảy vọt về niềm tin khi đề cập đến lạm phát, với giả định rằng nó sẽ có thể ngăn chặn làn sóng gia tăng của một điều kiện kinh tế làm xói mòn sức mua của đồng tiền.
Trong những tháng qua, giá cả hàng hóa liên tục tăng. Giá nguyên vật liệu là một phong vũ biểu của lạm phát. Đo lường lạm phát là một nghệ thuật chủ quan hơn là một khoa học. Hàng hóa cho chúng ta biết rằng chính sách tiền tệ đã đến mức cần được giải quyết, nhưng ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục điều tiết/thích ứng cao.
Nếu giai đoạn từ năm 2008 đến năm 2011 là mô hình cho những năm sau đại dịch năm 2020, chúng ta có thể phải đối mặt với giá hàng hóa cao hơn nhiều trong những năm tới. Xét cho cùng, mức độ kích thích tiền tệ và tài khóa trong năm 2020/2021 đã cao hơn nhiều so với sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
Hàng hóa là phong vũ biểu lạm phát
Hàng hóa là nguyên liệu thô mà các công ty và cá nhân sử dụng hàng ngày. Chúng là những yếu tố cần thiết cung cấp năng lượng cho cuộc sống và doanh nghiệp, cung cấp dinh dưỡng và các thành phần quan trọng trong sản phẩm, đồng thời cung cấp nơi trú ẩn thông qua kim loại, khoáng chất và các yêu cầu công nghiệp cho xây dựng và xây dựng cơ sở hạ tầng.
Lạm phát là tình trạng nền kinh tế xảy ra khi giá cả hàng hóa và dịch vụ tăng cao hơn và sức mua của tiền tệ giảm xuống. Vì hàng hóa là sản phẩm thiết yếu nên rất nhạy cảm với áp lực lạm phát. Kể từ tháng 3 năm 2020, giá cả hàng hóa không chỉ báo hiệu rằng lạm phát đang đến gần, mà nó đang hiện hữu và đang tăng lên.
Kim loại, năng lượng, hàng hóa nông nghiệp đều hướng đến tình trạng nền kinh tế
Đồng dẫn đầu trong ngành kim loại công nghiệp và nguyên liệu thô. Vào tháng 3 năm 2020, khi việc bán tháo vì cảm nhận mức rủi ro cao do COVID-19 gây ra khiến giá giảm xuống, giá đồng COMEX hợp đồng tương lai kỳ tới đã giảm xuống còn 2,0595 USD / pound, mức giá thấp nhất kể từ tháng 6 năm 2016. Kể từ đó, giá kim loại đỏ đã tăng hơn gấp đôi.
Source: CQG
Biểu đồ hàng tháng cho thấy đồng đã tăng đều đặn trong mười ba tháng qua. Mức cao gần đây nhất của hợp đồng tương lai liên tục là $ 4,3630 vào tháng Hai. Giá đồng tương lai đang ở gần mức cao vào cuối tuần trước. Đồng là kim loại cơ bản dẫn đầu giao dịch trên Sàn giao dịch kim loại London. Giá nhôm , niken , chì , kẽm và thiếc kỳ hạn của LME (Sàn giao dịch kim loại London) đã tăng mạnh trong năm qua do các khối xây dựng cho cơ sở hạ tầng đang báo hiệu áp lực lạm phát.
Dầu thô đứng đầu trong lĩnh vực năng lượng. Vào tháng 4 năm 2020, giá dầu giao sau NYMEX WTI giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại dưới 0 và giá dầu Brent kỳ hạn trên sànICE gần đógiảm xuống mức thấp nhất trong thế kỷ này là 16 USD / thùng. Cuộc tàn sát về giá xảy ra khi nhu cầu năng lượng bốc hơi khi đại dịch toàn cầu lây lan và các hướng dẫn giãn cách xã hội khiến doanh nghiệp phải đóng cửa và mọi người ngủ đông để tránh virus.
Source: CQG
Biểu đồ hàng tuần minh họa mức tăng hơn 100 đô la mỗi thùng của giá dầu từ tháng 4 năm 2020 đến tháng 4 năm 2021. Các hợp đồng tương lai NYMEX kỳ tới chỉ hơn mức 62 đô la vào cuối tuần trước.
Ngũ cốc là thành phần trong thực phẩm cung cấp dinh dưỡng cho hơn 7,757 tỷ cư dân trên hành tinh của chúng ta. Hiện chúng ta đang bắt đầu niên vụ 2021 ở Bắc bán cầu, với giá đậu tương, ngô và lúa mì ở mức cao nhất trong nhiều năm.
Source: CQG
Ngô được giao dịch ở mức giá cao nhất kể từ tháng 7 năm 2013 vào cuối tuần trước là hơn $ 6,50 / giạ.
Source: CQG
Giá đậu tương tương lai gần đó ở mức $ 15,40 là mức cao nhất trong tám năm.
Source: CQG
Lúa mì ở mức hơn 7,10 USD / giạ gần đây đã đạt mức giá cao nhất kể từ năm 2014. Các thành phần chính trong thực phẩm đã tăng vọt vào mùa trồng trọt và gieo trồng cho niên vụ 2021.
Source: CQG
Biểu đồ quý về hợp đồng gỗ tương lai cho thấy giá gỗ đang ở mức cao nhất mọi thời đại là hơn 1.370 USD / 1.000 feet ván sàn.
Giá cả hàng hóa đang tăng cao cho thấy áp lực lạm phát đang gia tăng. Xu hướng giá vẫn tăng, cho chúng ta biết rằng giá trị của tiền tệ đang giảm.
Fed và Bộ Tài chính Mỹ bỏ qua các dấu hiệu lạm phát
Năm ngoái, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và chính phủ đã ứng phó với đại dịch toàn cầu bằng một làn sóng thanh khoản và kích thích. Lãi suất quĩ Liên bang vẫn ở mức 0%. Fed tiếp tục mua 120 tỷ USD chứng khoán nợ mỗi tháng.
Source: Barchart
Biểu đồ Trái phiếu Kho bạc 30 năm của Hoa Kỳ tháng 6 cho thấy sự suy giảm trên thị trường trái phiếu đẩy lãi suất cao hơn nữa dọc theo đường cong lợi suất. Trái phiếu tháng 6 đã giảm từ mức 183-06 vào tháng 8 năm 2020 xuống mức thấp nhất gần đây nhất là 153-29 vào cuối tháng 3 năm 2021. Hợp đồng tương lai trái phiếu T đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2019. Vào cuối tuần trước, rất nhiều gần với mức thấp gần đây hơn mức cao nhất của tháng 8 năm 2020 là 158-09.
Fed đã nói, các thị trường không mong đợi việc tăng lãi suất quĩ Liên bang vào năm 2021 và không cho thấy bất kỳ ý định nào để giảm bớt việc mua nợ QE của mình. Fed đang phớt lờ thị trường trái phiếu. Hơn nữa, nó đã làm ngơ trước việc giá hàng hóa tăng và các tài sản khác tiếp tục phát ra các dấu hiệu cảnh báo lạm phát. Thị trường chứng khoán đang ở mức cao nhất mọi thời đại, giá bất động sản tăng vọt và các loại tiền kỹ thuật số đã trải qua các đợt phục hồi theo hình parabol.
Đồng đô la là tiền tệ dự trữ của thế giới. Cung tiền đã tăng lên do tính thanh khoản của Fed. Trong khi đó, chỉ số đô la đã có xu hướng thấp hơn kể từ tháng 3 năm 2020.
Source: Barchart
Biểu đồ cho thấy chỉ số đô la, đo lường đồng tiền của Mỹ so với đồng euro và tất cả các đồng tiền dự trữ khác, đã giảm từ 103,96 vào tháng 3 năm 2020 xuống mức thấp 89,165 vào đầu năm 2021. Sau khi phục hồi lên mức 93,47 vào cuối tháng 3, đồng đô la tiếp tục xu hướng giảm của nó trong tháng 4, đóng cửa tuần trước dưới mức 91.
Bộ Tài chính Hoa Kỳ đang vay mượn không ngừng để tài trợ hàng nghìn tỷ USD cho các chương trình kích thích sau đại dịch toàn cầu. Điểm mấu chốt là Fed, chính phủ Hoa Kỳ và các chính phủ khác trên toàn thế giới đang phớt lờ các tín hiệu lạm phát.
Kinh tế lượng – Một nghệ thuật, không phải một khoa học
Vào tháng 8 năm 2020, Fed đã thực hiện một sự thay đổi không quá tinh tế trong mục tiêu lạm phát từ 2% lên mức “ trung bình ” là 2%. Trong khi dữ liệu PPI và CPI cho thấy lạm phát đang gia tăng, Fed tiếp tục đi theo con đường của chính sách tiền tệ thích ứng/điều tiết. Một số thành viên FOMC cho biết họ đang chờ xem “ toàn dụng lao động ” và mức tăng lương trước khi họ hành động để chấm dứt các chính sách ôn hòa của mình. Trong khi đó, ngân hàng trung ương dự báo GDP của Mỹ sẽ tăng trưởng 6,5% vào năm 2021. Tốc độ tăng trưởng kinh tế và đường lối của chính sách tiền tệ và tài khóa là chưa từng có.
Kinh tế học là một khoa học xã hội hơn là khoa học thực nghiệm. Kinh tế lượng là chủ quan; các công thức chỉ có giá trị như các đầu vào. Fed giả định rằng nó có thể duy trì tác động thích ứng/điều tiết của lạm phát, nhưng đó có thể là một bước nhảy vọt về niềm tin. Một khi áp lực lạm phát bắt đầu gia tăng, chúng có thể trở thành một con thú khó thuần hóa. Giá cả hàng hóa đang cho chúng ta biết rằng lạm phát đã đến. Fed và chính phủ Hoa Kỳ có thể thấy mình theo đuổi lạm phát bằng việc tăng lãi suất mà không có kết quả mong muốn. Lạm phát hoặc đình lạm (stagflation-lạm phát kèm suy thoái) có thể trở thành nhãn giá/thẻ giá của đại dịch với mức thích ứng cao nhất trong lịch sử.
Thao túng dữ liệu – Số liệu thống kê về cung tiền hàng tuần biến mất
Thâm hụt của Hoa Kỳ đang tăng lên. Gói xây dựng lại cơ sở hạ tầng trị giá 2 nghìn tỷ đô la mới nhất có thể sẽ đẩy nó vượt qua mức 30 nghìn tỷ đô la. Nguồn cung tiền tiếp tục tăng do thanh khoản của ngân hàng trung ương.
Trong một động thái đặt câu hỏi về cam kết minh bạch của Fed, ngân hàng trung ương gần đây đã ngừng cập nhật dữ liệu cung tiền hàng tuần M1 và M2 và sẽ chỉ cập nhật hàng tháng. Trong lời khai gần đây trước Quốc hội Mỹ, Chủ tịch Fed Jerome Powell tuyên bố rằng tiền không quan trọng vì nó không liên quan đến lạm phát. Nếu giá trị của tiền không liên quan đến lạm phát, thì điều gì liên quan đến điều kiện/tình trạng kinh tế ”?
Steve Hanke, giáo sư Kinh tế Ứng dụng tại Đại học Johns Hopkins, gần đây cho biết động thái này thể hiện sự thay đổi đáng kể trong thế giới quan tại Fed. Hanke nói, “Về nguyên tắc, họ không nghĩ rằng dữ liệu này là quan trọng. Về cơ bản, họ muốn đẩy sáu nhà lý thuyết tiền tệ có ảnh hưởng sâu ra bên lề. Họ muốn chôn vùi Milton Friedman một lần và mãi mãi và hoàn thành nó, và sở thích của họ có lẽ sẽ là không báo cáo bất kỳ số liệu thống kê tiền tệ nào. ”
Giá trái phiếu, cổ phiếu, hàng hóa, tiền tệ kỹ thuật số, tiền tệ truyền thống, bất động sản và các tài sản khác đang tăng. Nền kinh tế Hoa Kỳ đang tăng trưởng ở mức 6,5% trở lên. Trung Quốc vừa báo cáo tăng trưởng GDP là 18,3%. Dấu hiệu lạm phát ở khắp mọi nơi. Động thái tiếp theo của Fed sẽ là gì? Có lẽ việc xác định lại lạm phát sẽ là một cách tiếp cận khác để che đậy tình trạng này.
Thời gian sẽ trả lời liệu cách tiếp cận để ổn định nền kinh tế chỉ làm tăng nhãn giá/thẻ giá của COVID-19 hay không. Thị trường có thể gặp khó khăn khi giá cao tác động đến người tiêu dùng trong những tháng tới. Thị trường phản ánh bối cảnh chính trị và kinh tế. Chúng ta đang ở một ngã rẽ nguy hiểm với ngọn lửa lạm phát đang âm ỉ. Hãy cẩn thận trong các thị trường; sự biến động đang đến gần. Các ngân hàng trung ương và chính phủ có thể hết đạn (ý nói hết phương cách và nguồn lực) khi cuối cùng họ quyết định đối phó với những áp lực mà hiện nay họ chọn bỏ qua.
…………………………..
Biên dịch: TS.HĐT
THFinanceManagement 